يستعد مسؤولو البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، متوقعين أضرارًا دائمة للاقتصاد جراء الرسوم الجمركية الأمريكية حتى في حال خففت إدارة دونالد ترامب من موقفها في الأسابيع المقبلة.
وبعد اجتماعات مكثفة في صندوق النقد الدولي هذا الأسبوع، غادر معظم صانعي السياسات واشنطن بخيبة أمل ويتوقعون أن يستمر سلوك ترامب غير المتوقع في تغذية حالة عدم اليقين، مما يُضعف الإنفاق والاستثمار - وبالتالي التضخم - لبعض الوقت.
كما أن ارتفاع قيمة اليورو، وتشديد شروط التمويل بسبب زيادة النفقات المالية، وانخفاض أسعار الطاقة، من المتوقع أن يُثقل كاهل الأسعار، مما يُعزز مبررات خفض سعر الفائدة الثامن بمقدار ربع نقطة مئوية في يونيو، وسيعتمد ما سيحدث بعد ذلك إلى حد كبير على توقعات التضخم المُحدثة للعام المقبل وما بعده.
ويتوقع اقتصاديون من بنك أوف أمريكا، ودويتشه بنك، ومورجان ستانلي بالفعل انخفاض سعر الفائدة على الودائع - البالغ حاليًا 2.25% - إلى 1.5% على الأقل هذا العام لتحفيز الطلب.
وفي حين أشار أعضاء مجلس الإدارة، بمن فيهم أولي رين وجيديميناس سيمكوس، إلى انفتاحهم على دراسة رفع تكاليف الاقتراض إلى هذه المستويات، يُحذّر آخرون، مثل كلاس نوت ومارتينز كازاكس، من المبالغة في النشاط، مُجادلين بأن التأثير متوسط المدى للأحداث الأخيرة لا يزال غير واضح.
وتمسّكت الرئيسة كريستين لاجارد إلى حد كبير بالخط الرسمي للبنك المركزي الأوروبي، وقالت لوزراء المالية ومحافظي البنوك المركزية يوم الجمعة: "عندما يكون حجم وتوزيع الصدمات غير مؤكدين للغاية، لا يمكننا توفير اليقين بالالتزام بمسار سعر فائدة مُحدد".
وفي وقت سابق من الأسبوع، قالت لاجارد إن البنك المركزي الأوروبي يجب أن "يعتمد بشكل كبير على البيانات".
وتشير معظم التقارير الأخيرة إلى ضعف زخم النمو في المستقبل، وكشف استطلاع رأي لمديري المشتريات عن تراجع الثقة وتباطؤ الطلب، وخفّضت توقعات صندوق النقد الدولي، التي نُشرت يوم الثلاثاء، توقعات توسع اقتصاد الدول العشرين إلى 0.8% فقط هذا العام من 1% سابقًا.
ويأتي ضعف النمو مصحوبًا بانخفاض التضخم، ويتوقع صندوق النقد الدولي، على غرار البنك المركزي الأوروبي، أن تصل ضغوط الأسعار إلى 2% في النصف الثاني من العام، ولكن بالمقارنة مع ما ورد من بعض صانعي السياسات الذين زاروا واشنطن قادمين من أوروبا، فإن رسالته أكثر تشددًا.
وصرح ألفريد كامر، مدير القسم الأوروبي في صندوق النقد الدولي، للصحفيين يوم الجمعة بأن الوصول إلى هدف 2% "يمكن تحقيقه بخفض آخر قدره 25 نقطة أساس". وأضاف: "لا نرى حاجةً إلى خفض الفائدة إلى ما دون 2%" في غياب "صدمات كبرى".
ويرى الاقتصاديون أن هذه العتبة هي أقرب تقدير للحياد، فهي لا تُخفف الطلب ولا تُقيده. وقد تتحول إلى حدٍّ حاسم قد يتردد صانعو السياسات، وخاصة الأكثر تشددًا منهم، في تجاوزه.
وقال كازاكس، رئيس البنك المركزي في لاتفيا، في مقابلة يوم السبت: "إذا انخفض التضخم عن الهدف بشكل كبير ولفترة طويلة، فسيكون الخيار الطبيعي هو خفض أسعار الفائدة إلى نطاق التحفيز". "حاليًا، ليس هذا هو الحال."
جادل نوت، زميله الهولندي، في خطاب ألقاه يوم الأربعاء بأن الوضع المحايد "لا يزال هو الوضع الأمثل عمومًا". وبينما قد يتباطأ التضخم بوتيرة أسرع مما كان متوقعًا سابقًا، جادل بأن التداعيات طويلة المدى لاضطرابات التجارة وزيادة الإنفاق الأوروبي على الدفاع والبنية التحتية "أقل وضوحًا بكثير".
تشير تعليقاته إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيُجبر في 5 يونيو - وهو آخر اجتماع يحضره قبل نهاية ولايته - على خفض توقعات نمو أسعار المستهلك للعام المقبل من 1.9% المتوقعة في مارس. لكن قراءة عام 2027 هي التي ستُحدد مدى استقرار الأسعار مستقبلًا.
على الرغم من حالة عدم اليقين، فإن بعض زملائه على وشك إعلان النصر.
جادل فرانسوا فيليروي دي جالهاو، من فرنسا، بأنه "لا يوجد حاليًا خطر تضخمي في أوروبا" وأنه "لن يكون هناك تضخم إضافي" بسبب الرسوم الجمركية وقال: "هذا ضمان قوي - لا هذا العام ولا العام المقبل"، مضيفًا: "لا يزال لدينا هامش تدريجي لخفض أسعار الفائدة".
وأكد زميله بيتر كازيمير من سلوفاكيا أن التضخم سيقترب من هدفه في الأشهر المقبلة - بدلًا من أوائل عام 2026 كما كان متوقعًا الشهر الماضي.
البيانات الواردة
في أبريل، انخفض المعدل على الأرجح إلى 2.1%، وفقًا لمتوسط تقديرات استطلاع بلومبرج قبل صدور بيانات يوم الجمعة، وقبل يومين، سينشر يوروستات تقديرًا أوليًا لأداء الاقتصاد في الربع الأول، حيث يتوقع المحللون نموًا بنسبة 0.2%.
ستُسهم هذه البيانات في القرار القادم للبنك المركزي الأوروبي، إلى جانب توقعات جديدة. ولكن بينما ينتظر صانعو السياسات بفارغ الصبر لمحةً عن المستقبل التي يقدمونها بانتظام، فمن غير المرجح أن يستوعبوا كامل التوازن الجديد في التجارة ولن تنتهي مهلة ترامب التي تبلغ 90 يومًا للمفاوضات قبل أوائل يوليو، وحتى ذلك الحين، من غير الواضح ما إذا كان من الممكن التوصل إلى اتفاق دائم.
وصرح رين، رئيس البنك المركزي الفنلندي، في مقابلة: "من المهم حقًا أن نحافظ على حرية التصرف الكاملة، مما يعني أننا لا نحدد عتبات معينة بناءً على سعر فائدة محايد مفترض، ولا نستبعد مسبقًا حجمًا معينًا لخفض أسعار الفائدة". وأضاف: "هذا هو الوقت المناسب لسياسة نقدية مرنة وفعالة".
وعندما سُئل كبير الاقتصاديين، فيليب لين، على قناة بلومبرج التلفزيونية، عن خيار اتخاذ خطوة أكبر، قال: "لا يوجد سبب للقول إننا سنتخذ دائمًا خطوات الـ 25 نقطة أساس الافتراضية"، مع أنه أكد أنها حجة نظرية. قال آخرون إنهم لا يرون حاجة لمثل هذه الخطوة إلا في الظروف الاستثنائية.
وفي غضون ذلك، صرّح ماديس مولر، وزير المالية الإستوني، باحتمالية أن تكون السياسة النقدية "أكثر مرونةً" إذا ما ثبت أن حالة عدم اليقين التجاري أضرّت بالنمو.
لكن التشاؤم بشأن الاقتصاد لم يُسيطر على معنويات الجميع.
وصرح بوريس فوجسيتش، رئيس البنك المركزي الكرواتي، بأن الأموال تتدفق إلى منطقة اليورو، وأن عائدات السندات قد انخفضت، مضيفا: "الوضع الحالي ليس أسوأ سيناريو لأوروبا".
إخلاء مسؤولية إن موقع عاجل الإخباري يعمل بطريقة آلية دون تدخل بشري،ولذلك فإن جميع المقالات والاخبار والتعليقات المنشوره في الموقع مسؤولية أصحابها وإداره الموقع لا تتحمل أي مسؤولية أدبية او قانونية عن محتوى الموقع.
